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孙春祥货币刺激不是灵丹妙药

发布时间:2021-01-21 15:25:19 阅读: 来源:节温器厂家

孙春祥:货币刺激不是灵丹妙药

每到经济下滑的时刻,市场中总是不乏要求政策施以援手的声音,尤其是降准、降息等货币刺激政策,似乎已被认定是挽救经济衰退的灵丹妙药,哪怕像毒品一般副作用极大,也总是忍不住要饮鸩止渴。在一些人看来,如果央行再不采取强有力的应对措施,经济马上要有“失速”的危险。  当前经济真的差到如此地步了吗?货币刺激又真的有如此大的作用吗?客观地讲,经济增速开始回落是不争的事实,但仍高于年初制定的7.5%的增长预期,如果非要将这种回落称之为“失速”,难免有耸人听闻之嫌;而从当前金融市场所呈现的流动性紧缩局面来看,央行释放货币也确实能从一定程度上进行缓解。但事实证明,在内部结构问题没有得到有效改善之前,继续宽松只会得不偿失。  今年前五个月,广义货币(M2)同比增速全都高于15%,比去年平均高出1个百分点之多。然而,虽然货币与信贷释放增速都很快,但经济增速却掉头向下,很多市场研究机构称这种现象为“货币消失之谜”,更有甚者直接将这种现象称之为凯恩斯经典货币理论之“流动性陷阱”,也就是货币怎么宽松都没有用,释放多少都会被贮存起来,并不能用来帮助经济增长。  种种证据表明,中国经济的这种下滑并非源于周期性因素,需要货币或财政进行逆周期的调控,而是长期以来不断积累的结构性失衡所致。冰冻三尺非一日之寒,这种失衡只有通过整体性的改革才能根本转变,头痛医头脚痛医脚式的货币刺激只能让这种失衡更加严重,是用眼前利益牺牲长远利益。  任何改革都需要成本,这种成本就是容忍较低的经济增速。因为只有较低的经济增速,才能倒逼地方政府以及落后产能企业进行转型升级,也只有在较低的经济增速下,才能减少金融、财税、土地等各项改革的成本与阻力,让改革成为一种社会共识。正所谓,置之死地而后生,没有这种坚定的容忍度与勇气,新一轮制度红利的释放也就无从谈起。

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