券商稳增长将成政策重心

申银万国表示，对明年经济不悲观，预计全年经济增长8.6%，呈现前低后高态势，二季度前将成增长低点，通胀方面预计全年CPI上涨3.2%，呈现前高后低的格局。政策将从控通胀转向稳增长，财政政策在稳增长方面将发挥更大的作用。货币政策方面，利率政策调整空间有限，可能更多地通过下调准备金来缓解资金紧张，政策的时间窗口在“两会”前后。

A股存结构性机会

基于政策放松的预期，多家券商认为明年A股存在结构性机会。

申银万国发布的2012年投资策略认为，A股明年或存在一次大级别行情。报告称，2012年一季度，基于政策放松预期的“蜜月行情”将因对经济的担忧终结。如政策出现较大松动，股市有望演绎周期股和成长股共振的大行情。

中金公司则提出，在经济结构转型和政策微调下，股市存在结构性机会。明年一季度，欧债问题或再度发酵，这将导致市场出现调整。但一季度末随着CPI涨幅进一步走低，国内货币政策进一步放松的空间将打开，市场有望出现反弹向上走势。预计2012年上半年A股有望上冲，此后可能再度回落。

中信证券研究部策略组判断，2012年一季度，政策和流动性变化将成为焦点，预计存准率下调刺激信贷增速出现拐点将与积极财政政策共同推升国内市场。

在具体行业上，中金公司认为，受益于减税、融资支持等政策，现代服务业的结构性投资机会值得关注。申银万国则称，明年一季度应注重保存实力。行业配置上，可关注逆周期景气回升的行业，如电力设备、医药、消费型投资设备等。如政策出现较大松动，可把握周期和成长共振的机会，建议配置房地产、重卡、工程机械、化工及与转型相关的成长股。

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